Статьи
Как жить на накопленный капитал: что означает правило 4%
Накопить деньги — только часть задачи. Если вы хотите жить за их счёт, нужно понять, сколько можно тратить, чтобы накоплений хватило на нужный срок.
Для быстрой оценки часто используют правило 4%. Оно выглядит просто: накопить капитал, равный 25 годовым бюджетам, и начать оплачивать из него свою жизнь.
Но за этой формулой стоят определённые условия. Без них удобный ориентир легко принять за обещание, которого он не даёт.
1. Как на самом деле работает правило 4%
В первый год жизни на капитал вы снимаете 4% от его первоначального размера.
В следующие годы корректируете эту денежную сумму на инфляцию, чтобы примерно сохранять покупательную способность.
Например, при капитале в 1 миллион долларов первоначальная сумма расходов составляет 40 тысяч долларов в год.
Дальше меняется сумма расходов с учётом роста цен. Она не рассчитывается каждый год заново как 4% от оставшегося портфеля.
Правило 4% — это стратегия расходов, а не обещанная доходность вложений.
Оно не означает, что инвестиции будут ежегодно приносить ровно 4%. И не предполагает, что размер капитала всегда останется неизменным.
Деньги для жизни поступают из портфеля, стоимость которого продолжает меняться.
2. Почему говорят о 25 годовых бюджетах
Четыре процента — это одна двадцать пятая часть.
Поэтому две формулировки означают одно и то же:
- первоначально тратить 4% капитала в год;
- иметь капитал, равный 25 годовым суммам расходов.
Для предварительной оценки можно использовать формулу:
Годовые расходы × 25 = капитал по правилу 4%.
Но полученный результат ещё не подтверждает, что денег хватит на всю вашу жизнь. Это ориентир, который требует проверки условий.
3. Откуда взялась эта цифра
Правило появилось благодаря исследованию американских рыночных данных.
В расчётах рассматривался условный портфель: половина в акциях крупных компаний США, половина в среднесрочных государственных облигациях США.
Исследователь проверял разные тридцатилетние промежутки. Человек начинал жить на капитал, ежегодно снимал деньги и увеличивал сумму расходов на инфляцию.
Задача состояла в том, чтобы найти первоначальную долю изъятий, при которой портфель выдерживал даже самый неблагоприятный из рассмотренных периодов.
Получилось немного больше 4%.
Так возник популярный ориентир. Его основа — конкретная историческая проверка, определённый состав портфеля и срок в 30 лет.
Успешный результат на прошлых данных не равен гарантии для будущего.
4. Почему средняя доходность не даёт полного ответа
При накоплении капитала легко смотреть на среднюю доходность за много лет.
Но когда вы начинаете регулярно забирать деньги, важен путь, по которому меняется портфель.
Расходы возникают каждый год. Их нужно оплачивать и в хорошие периоды, и во время падения рынка.
Поэтому расчёт «в среднем вложения приносят достаточно, значит, столько и можно тратить» слишком упрощает задачу.
Проверка жизни на капитал должна учитывать изменение стоимости вложений, регулярные изъятия и инфляцию на протяжении всего срока.
5. Тридцать лет и пятьдесят пять лет — разные задачи
Правило 4% стало популярным и среди людей, которые хотят перестать работать задолго до обычного пенсионного возраста.
Но ранний выход из работы увеличивает срок, на который должны хватить деньги.
Если человек начинает жить на накопления в 40 лет и планирует расходы до 95 лет, это уже 55 лет.
Успех стратегии на тридцатилетнем промежутке не подтверждает её надёжность на таком сроке.
Чем дольше нужно поддерживать расходы, тем осторожнее приходится выбирать первоначальную долю изъятий.
При расчёте важно указывать количество лет жизни на капитал, а не только дату ухода с работы.
6. Почему нельзя переносить американский результат на любой портфель
Рынки разных стран проходили через разные исторические условия. Их доходности и риски не совпадали.
Когда проверку расширяют за пределы США, результаты меняются. Одна и та же стратегия расходов не оказывается одинаково устойчивой во всех случаях.
Из этого следует простая мысль: правило, полученное на одном рынке, нельзя автоматически применять к любому набору вложений.
Нужно учитывать, какие активы находятся в вашем портфеле и на каких предположениях строится расчёт.
7. Что показывают расчёты будущих сценариев
Будущую доходность невозможно знать заранее. Поэтому, помимо исторических проверок, используют моделирование.
Один из методов называется Монте-Карло. Компьютер создаёт множество возможных последовательностей доходностей и проверяет, хватает ли капитала при заданных расходах.
Такой расчёт зависит от исходных предположений. Большое количество сценариев не делает их гарантированным описанием будущего.
Например, в модели с ожидаемыми доходностями, оценёнными на декабрь 2017 года, использовался портфель из 50% акций и 50% облигаций. Целевым условием был успех примерно в 95% из 1 000 сценариев.
Получились следующие первоначальные доли изъятий:
| Срок жизни на капитал | Первоначальная доля изъятий |
|---|---|
| 30 лет | Около 3,5% |
| 55 лет | Около 2,2% |
Это результаты конкретной модели, без учёта обсуждаемых далее комиссий. Их нельзя выдавать за сегодняшние универсальные нормы.
Они показывают главное: при увеличении срока допустимые расходы могут заметно уменьшаться.
8. Постоянные и гибкие расходы
Классическое правило предполагает сохранение примерно одинакового уровня жизни: денежная сумма расходов увеличивается вместе с инфляцией.
Но существует другой подход — изменять расходы в зависимости от состояния портфеля.
Когда рынки идут хорошо, можно позволять себе больше. Когда дела ухудшаются — сокращать траты.
Такая гибкость способна повысить устойчивость плана и позволить больше потратить в общей сложности.
Однако она требует реальной готовности жить с меняющимся бюджетом.
Если в трудный период уменьшить расходы невозможно, рассчитывать на гибкость как на защиту нельзя.
Другой вариант — иметь возможность получать дополнительный заработок, чтобы меньше забирать из портфеля в неблагоприятные годы.
9. Почему комиссии уменьшают доступный бюджет
Комиссии снижают результат, который остаётся инвестору.
Во время жизни на капитал это особенно важно: из портфеля одновременно уходят деньги на ваши расходы и на оплату инвестиционных услуг.
Даже внешне небольшая ежегодная комиссия может заметно уменьшить устойчивую сумму изъятий.
При этом нельзя просто вычесть комиссию из числа 4% и считать задачу решённой. Её влияние оценивают внутри расчёта: с учётом доходности, сроков и ежегодных расходов.
План должен опираться на результат после издержек.
10. Когда финансовая помощь оправдывает свою стоимость
Оплата финансовых услуг тоже требует оценки.
Полезная помощь может состоять в составлении плана, выборе структуры портфеля, учёте налоговых последствий и поддержке дисциплины.
Вопрос в том, какую пользу человек получает за свои деньги.
Нельзя считать, что платная помощь автоматически увеличит доходность или позволит больше тратить.
Но нельзя оценивать её только по размеру комиссии, если она помогает избежать дорогих ошибок и принимать обоснованные решения.
Самостоятельное управление также требует знаний, времени и способности продолжать принимать решения с возрастом.
Как превратить ориентир в личный план
Для начала определите годовую сумму расходов, которую должен обеспечивать капитал.
Затем укажите срок: сколько лет предстоит поддерживать этот бюджет.
После этого оцените состав портфеля, возможную доходность, инфляцию и комиссии. Проверьте, что происходит с накоплениями при неблагоприятных сценариях.
Отдельно ответьте себе: сможете ли вы уменьшать расходы или получать дополнительный доход, если положение портфеля ухудшится?
Число «25 годовых бюджетов» помогает сделать первую оценку. Но решение жить на накопления требует более подробного расчёта.
Главный вопрос — сколько вы сможете устойчиво тратить на протяжении своей жизни при разных условиях.